Bahkan Setelah Keputusan FOMC Kami Masih Dalam Ketegangan – Berumur My ID

Tiga bulan lalu, tidak ada yang tahu apa itu FOMC. Hari ini, jutaan mata di seluruh dunia tertuju pada FOMC menunggu keputusan apakah akan mengurangi QE3.

Keputusannya untuk menunda pengurangan datang sebagai kejutan bagi sebagian besar analis yang telah melihat bobot data ekonomi baru-baru ini sebagai indikasi bahwa ekonomi membenarkan pengurangan pembelian obligasi QE3.

Sekarang, setelah keputusan FOMC, beberapa analis bergerak ke arah yang berlawanan, berspekulasi bahwa mayoritas FOMC melihat ekonomi melemah. Kami tidak akan tahu pendapat masing-masing anggota tentang keadaan pemulihan sampai risalah rapat minggu ini dirilis. Namun pengumuman The Fed menjelaskan bahwa mayoritas FOMC percaya ekonomi terus berkembang.

Kami juga tahu FOMC memutuskan untuk menunggu lebih banyak data sebelum mengambil keputusan. Mungkin ada tiga faktor utama yang mempengaruhi keputusan ini:

1) Perang anggaran

Dalam beberapa hari terakhir, GOP DPR telah menjelaskan bahwa mereka siap untuk menghentikan pemerintah dengan menolak mengeluarkan anggaran untuk tahun fiskal baru mulai 1 Oktober. Mereka juga membuat ancaman yang kredibel untuk mendorong negara ke default dengan menolak menaikkan batas utang. Mereka menuntut agar Demokrat mencabut atau menunda Obamacare untuk mendapatkan kerja sama mereka dalam anggaran dan plafon utang. Tidak ada hasil yang berada di ranah kemungkinan.

Dua tahun perang terus-menerus di Kongres atas pajak, pengeluaran, dan kebijakan utang telah menjadi hambatan ekonomi, yang terpaksa dilawan oleh Fed melalui kebijakan moneter. QE3 adalah produk dari upaya The Fed untuk mengimbangi efek destruktif dari kelambanan Kongres.

Mematikan pemerintah atau gagal menaikkan batas utang—atau bahkan ancaman untuk melakukannya—akan menciptakan ketidakpastian di pasar dunia dan melemahkan ekonomi.

The Fed akan menunggu sampai konsekuensi dari ketidakpastian ini menjadi lebih terlihat. Sayangnya, perebutan anggaran 2014 kemungkinan akan berlanjut hingga Desember, dan mungkin hingga tahun depan. Selain itu, Kongres kemungkinan akan menghadapi batas utang lagi pada musim panas mendatang.

2) Hasil pemulihan ekonomi yang tidak memadai

Meskipun tidak ada indikasi FOMC yakin pemulihan terhenti, ada bukti kuat bahwa pemulihan masih lemah. The Fed memiliki rekor optimisme berlebihan selama empat tahun tentang arah ekonomi. Mungkin mereka akhirnya mendapat pelajaran dan memutuskan untuk menunggu sampai trennya jelas.

3) Perhatian terhadap reaksi pasar

Suku bunga jangka panjang melonjak dan pasar perumahan yang menguat segera merosot. Karena belanja perumahan dan konsumen adalah landasan pemulihan, hal ini harus menjadi perhatian The Fed.FOMC melihat reaksi pasar yang kuat terhadap saran Ketua Bernanke pada bulan Juni bahwa Fed MUNGKIN mulai mengurangi QE3 pada musim gugur ini. Tanggapan negatif jauh melebihi apa pun yang mereka harapkan.

Komentar Bernanke juga menimbulkan reaksi pasar yang mengungkapkan pelemahan mata uang asing yang mengganggu di beberapa pasar negara berkembang.

Jadi, FOMC kemungkinan akan memberikan bobot yang lebih besar pada umpan balik ini. Pemulihan yang cukup kuat secara marjinal untuk menjamin pengurangan dapat dilemahkan oleh keputusan untuk pengurangan.

Kerumitan ini hanya satu alasan Fed akan merasa sulit untuk menyeimbangkan tujuan mengurangi pengangguran sambil mencegah lonjakan inflasi karena memutuskan apa yang harus dilakukan tentang QE3.

Siapa yang harus disalahkan atas dilema ini?

Banyak pengamat mengatakan ini adalah dilema yang dibuat oleh The Fed sendiri. Tidak benar. Ini adalah dilema yang diciptakan oleh Kongres yang gagal menggunakan kekuatan pajak dan pembelanjaannya untuk menambah kebijakan moneter Fed dalam mendukung pemulihan.

Dengan tidak adanya tindakan Kongres, Bernanke memiliki dua pilihan: penggunaan kebijakan moneter yang agresif dan kreatif untuk mengkompensasi kegagalan Kongres untuk bertindak (QE3) atau membiarkan AS dan dunia jatuh ke dalam depresi.

Apa yang akan Anda lakukan?