Kegembiraan Irasional: Pelajaran Burung di Semak – Berumur My ID

Pelajaran Burung di Semak

“Bagaimana kita tahu ketika kegembiraan irasional telah meningkatkan nilai aset secara berlebihan, yang kemudian menjadi subjek kontraksi yang tak terduga dan berkepanjangan?” Alan Greenspan, 5 Desember 1996

Hari lain, rekor pasar lain. Dow telah menetapkan 36 rekor penutupan tertinggi sejak pemilihan presiden 2016. Wall Street telah mengabaikan PDB yang lemah, utang negara yang melonjak, inflasi rendah, skandal Gedung Putih, serangan teror, dengar pendapat Comey, dan salah satu iklim politik paling kontroversial sejak 1960-an.

Sehubungan dengan pasar, kami telah membaca dan mendengar kata-kata “tertinggi sepanjang masa” begitu sering tahun ini sehingga kemanjuran indeks tertua Amerika dipertanyakan. DJIA memetakan pergerakan harga harian dari perusahaan kami yang terbesar dan paling terkenal, dan sekarang tampaknya telah kehilangan relevansinya. Kami sangat percaya diri secara tidak logis, optimis secara tidak masuk akal, dan banyak yang akan mengatakan optimis secara bodoh tentang ekuitas. Inilah yang disebut Alan Greenspan sebagai “kegembiraan irasional”, atau keadaan antusiasme investor yang tidak memiliki dasar fundamental.

Sebenarnya, kita tidak bisa menahan diri. Inflasi yang rendah secara terus-menerus telah menciptakan persepsi risiko yang lebih rendah dan ketidakpastian yang berkurang. Saham telah berada pada lintasan “naik” yang tampaknya tak terbatas, dan kita semua telah melompat ke pesta keuntungan. Kami telah berhati-hati terhadap angin, melakukan segalanya, dan membiarkannya begitu saja. Tahun 2017 telah menjadi permainan roulette yang luar biasa beruntung di meja yang terlalu ramai di mana Dow telah berhasil menemukan saku minggu demi minggu karena kami telah “langsung naik” dan “nol ganda” dalam putaran risiko yang menggila.

Menurut ekonom pemenang Hadiah Nobel Robert J. Shiller, penulis buku tersebut Kegembiraan yang Irasional, kita “tertarik padanya sebagian karena iri pada kesuksesan orang lain dan sebagian lagi karena kegembiraan penjudi”. Bagaimanapun, kita adalah manusia dan tunduk pada tipu muslihat emosional dari gelembung spekulatif, yang menurut Shiller “menyebar melalui penularan psikologis dari orang ke orang… meskipun ada keraguan tentang nilai sebenarnya dari sebuah investasi.” Tiga dekade kemudian, kami sekali lagi memanfaatkan Gordon Gecko Wall Street di mana “keserakahan menjelaskan, menembus, dan menangkap esensi dari semangat evolusioner.”

Optimisme kronis seringkali dapat menimbulkan rasa puas diri, dan mayoritas pengelola dana di AS sekarang memperingatkan bahwa pasar adalah yang paling dinilai terlalu tinggi dalam 20 tahun. Meregangkan penilaian dan kelemahan keuntungan dianggap luar biasa tinggi. Menurut survei Bank of America pada akhir Maret, lebih dari 80 persen manajer investasi memilih ekuitas AS sebagai wilayah yang dinilai terlalu tinggi dalam perbandingan pasar dengan Eropa, Jepang, GEM (Pasar Pertukaran Global), dan Inggris. manajer berpikir pada akhirnya akan menjinakkan banteng pengisian? Sepanjang sejarah, kenaikan suku bunga dan pendapatan yang lemah telah menurunkan kekuatan pasar yang paling kuat sekalipun, dan elemen-elemen ini sekarang berperan.

Bahaya sebenarnya dari kegembiraan irasional adalah bahwa hal itu sepenuhnya menipu. Pengambilan keputusan yang baik dikacaukan oleh indikator pasar yang menyesatkan, pemikiran kelompok yang kompetitif, dan gelembung terselubung yang pada hari tertentu dapat pecah dan runtuh. Jadi bagi mereka yang mencari keamanan pensiun, Wall Street pada tahun 2017 bukanlah burung yang ada di tangan — tetapi burung yang tidak dikenal dan tidak dapat diprediksi yang bersembunyi di semak-semak.