Kesabaran Penuh bukanlah Kebajikan—Itu Peringatan yang Mengerikan – Berumur My ID

Setelah satu dekade Pelonggaran Kuantitatif (QE) dan pembelian aset besar-besaran yang dirancang untuk membangkitkan perekonomian keluar dari krisis, bank sentral Amerika memulai Pengetatan Kuantitatif (QT) pada tahun 2014. QT pada dasarnya adalah pembalikan QE: proses tidak hanya mengakhiri obligasi federal membeli tetapi juga melepas neraca nasional, yang berkembang secara dramatis setelah krisis keuangan tahun 2008.

QE dimulai pada hari-hari gelap krisis subprime mortgage. Ini adalah kebijakan ekspansif — artinya jumlah uang beredar meningkat dan suku bunga diturunkan dalam upaya mendorong peminjaman dan pengeluaran.

Niat utama dari “uang mudah” semacam itu adalah untuk merangsang kegiatan ekonomi. Tetapi jika berlangsung terlalu lama, hal itu dapat memicu inflasi, mengancam dolar, meningkatkan utang, dan menghasilkan defisit federal yang besar.

QT adalah kontraksi jumlah uang beredar yang ditandai dengan kenaikan suku bunga jangka pendek. Ini juga memerlukan penyusutan buku besar federal dengan memungkinkan miliaran dolar dalam bentuk sekuritas untuk jatuh tempo dan “diluncurkan” setiap bulan. Pengetatan Kualitatif merupakan langkah penting menuju normalisasi kebijakan moneter untuk melawan strategi akomodasi ekstrim yang diadopsi selama masa krisis keuangan.

Dengan tingkat pengangguran yang mencapai rekor terendah dan pertumbuhan ekonomi yang sehat, orang akan berpikir bahwa The Fed sekarang akan bersemangat untuk mengembalikan kebijakan moneter ke pijakan normal, tetapi suku bunga hanya naik secara bertahap. Dan setelah tiga kali kenaikan suku bunga pada tahun 2017 dan empat kali pada tahun 2018, Fed tampaknya telah berhenti menaikkan suku bunga sama sekali dan mengadopsi posisi menahan diri.

Dalam risalah pertemuan FOMC pada bulan Desember, para anggota menjelaskan bahwa mereka merasa bahwa angka inflasi yang rendah memerlukan kesabaran sehubungan dengan pengetatan lebih lanjut. Sekali lagi dalam rapat bulan Januari, risalah mencatat: “Para peserta menunjuk pada berbagai pertimbangan yang mendukung pendekatan sabar terhadap kebijakan moneter pada saat ini sebagai langkah yang tepat dalam mengelola berbagai risiko dan ketidakpastian prospek.” Dalam pertemuan Februari, para pejabat melanjutkan sikap sabar mereka dan menunjukkan dukungan untuk mengakhiri pengurangan neraca dan bahkan meragukan apakah suku bunga akan dinaikkan sama sekali pada 2019.

Sayangnya, gagasan menginjak rem QT ini bukan hanya fenomena domestik. Pada bulan Desember, Bank Sentral Eropa mengumumkan akan mengakhiri program QE-nya tetapi baru bulan ini mengumumkan langkah-langkah stimulus baru dalam pembalikan kebijakan. Bank of Japan (BOJ) juga gagal dalam upaya pengetatannya dan terus menerbitkan obligasi untuk mendanai utang kolosalnya. Neraca BOJ kini telah melampaui PDB negara itu. Dan seminggu yang lalu, China, ekonomi terbesar kedua di dunia, mengumumkan serangkaian pemotongan pajak, pengeluaran infrastruktur, peningkatan pengeluaran, dan program obligasi khusus yang dirancang untuk memitigasi risiko ekonomi yang berkembang. Ini pasti akan memperlebar defisit anggaran pemerintah China yang menggunung.

Jadi, lebih dari 10 tahun setelah krisis keuangan global terburuk sejak Depresi Hebat, tiga bank sentral terbesar di dunia dan dua ekonomi terbesar terus mengandalkan intervensi ekonomi dan kebijakan ekspansionis.

Jelas ada kekhawatiran bahwa “normalisasi” dapat menghancurkan pasar, menghancurkan pengeluaran, menekan pinjaman, dan memadamkan pinjaman—secara efektif menghentikan atau membalikkan pertumbuhan ekonomi. Ekonomi utama dunia dan bank sentral pasti memahami hal ini. Dan itu harus menjadi peringatan keras bagi kita semua.

QE dan QT keduanya adalah kebijakan moneter yang sangat tidak konvensional yang jarang digunakan sepanjang sejarah. Mereka belum pernah “selesai atau dibatalkan” sebelumnya, dan ini menggarisbawahi fakta bahwa kita hidup di masa ekonomi yang luar biasa.

Jadi adalah tugas kita masing-masing untuk melakukan upaya yang sama luar biasa untuk melindungi kekayaan kita. Mendidik diri kita sendiri tentang atribut safe-haven emas dan logam mulia lainnya adalah cara terbaik untuk memulai.