Membongkar Mitos Emas: Bagian II – Berumur My ID

Baca Bagian 1.

Dalam posting terakhir saya, saya membahas tiga mitos tentang emas yang dijelaskan oleh Gary Alexander dalam sebuah artikel di Seeking Alpha. Memahami mitos ini penting karena mencegah banyak investor menjadikan emas sebagai bagian dari portofolio keuangan mereka. Saya akan membahas empat mitos tambahan di sini.

Mitos #4: Emas terutama merupakan lindung nilai terhadap inflasi.

Mitos ini dipercaya secara luas karena dikumandangkan dengan lantang dan seringkali oleh penentang pengeluaran defisit dan kebijakan uang mudah dari Federal Reserve. Teori ekonomi di balik mitos ini adalah bahwa pembelanjaan defisit dan uang mudah menyuntikkan begitu banyak uang ke dalam ekonomi sehingga, menurut hukum penawaran dan permintaan, nilai dolar harus turun karena terlalu banyak dolar mengejar terlalu sedikit permintaan barang dan jasa.

Andai saja dunia bekerja dengan cara yang begitu mudah. Waspadai semua teori sederhana yang diterapkan pada ekonomi riil. Seperti yang dikatakan Albert Einstein, “Untuk setiap masalah yang rumit, ada solusi yang sederhana, jelas, dan salah.”

Pengalaman kami selama lima tahun terakhir menunjukkan bahwa hubungan inflasi tinggi yang tak terelakkan dengan pengeluaran defisit dan uang mudah mungkin tidak dapat dihindari. Meskipun defisit memburuk dan Fed menggelontorkan triliunan dolar ke dalam ekonomi, inflasi tetap rendah selama lima tahun.

Tidak diragukan lagi, defisit yang tinggi dan uang mudah selama bertahun-tahun dapat menimbulkan risiko bagi perekonomian. Tetapi ketika pengangguran tinggi dan pertumbuhan ekonomi lemah, inflasi bukanlah salah satu dari risiko tersebut. Perhatikan kualifikasi “ketika pengangguran tinggi dan pertumbuhan ekonomi lemah.” Defisit dan uang mudah menimbulkan risiko lebih besar memicu inflasi ketika lapangan kerja dan pertumbuhan ekonomi kuat.

Klaim bahwa harga emas bergantung pada tingginya inflasi juga dibantah oleh fakta bahwa emas naik 653% antara tahun 2001 dan 2011 ketika inflasi tetap terkendali.

Namun, kebijakan uang mudah Fed mempengaruhi emas dengan menggelembungkan nilai aset lain seperti saham, real estate, dan aset asing, membuat mereka menjadi pesaing yang lebih kuat untuk emas—setidaknya untuk sementara. Uang mudah membuat suku bunga tetap rendah. Akibatnya, investor mencari pengembalian yang lebih tinggi dengan berinvestasi pada aset yang memiliki risiko lebih besar.

Keuntungan artifisial ini akan hilang ketika The Fed mengakhiri kebijakan uang mudahnya yang dapat terjadi pada awal musim gugur ini. Kemudian harga aset yang dinaikkan ini akan turun dan harga emas akan naik. Penyesuaian harga ini akan terjadi lebih cepat daripada nanti, dan jika saham berada dalam gelembung, seperti yang saya yakini, koreksi pasar akan tajam.

Mitos #5: Euro adalah standar emas baru.

Alexander salah sasaran dalam penilaiannya terhadap mitos ini. Dia salah menafsirkan pernyataan ekonom Paul Krugman bahwa saat ini “setara terdekat dengan standar emas klasik adalah euro, yang menempatkan negara-negara Eropa kembali di bawah kendala yang kurang lebih sama dengan yang mereka hadapi ketika emas berkuasa.”

Krugman tidak menyiratkan bahwa euro, atau seharusnya, didukung oleh emas, dan orang Eropa tidak membuat klaim tersebut. Maksudnya adalah bahwa standar emas memborgol kebijakan ekonomi dengan cara yang merusak pertumbuhan ekonomi dan hal yang sama berlaku untuk banyak negara yang menggunakan euro.

Tetapi Alexander dengan tepat mencatat bahwa, hari ini, lebih banyak orang di seluruh dunia yang dapat membeli emas daripada sebelumnya. China adalah contoh yang sangat baik, dan China sekarang menjadi pasar emas fisik terbesar di dunia.

Salah satu daya tarik besar emas di banyak negara adalah harga logam naik ketika ekonomi lokal goyah dan mata uang mereka jatuh. Dengan cara ini, investor emas memiliki cara untuk mendisiplinkan pemerintahnya dengan mencari perlindungan emas.

India, pasar emas terbesar kedua di dunia, adalah contoh terbaru. Karena ekonomi India dan mata uangnya, rupee, melemah selama tiga tahun terakhir, permintaan emas India meledak. Ini mempercepat jatuhnya rupee ke titik pemerintah India terpaksa mengenakan bea masuk yang kaku pada emas untuk menekan permintaan. Itu berhasil, sampai taraf tertentu. Tapi ada juga pasar gelap emas yang berkembang pesat di India, sehingga logam terus mengalir ke pasar, meskipun dalam volume yang lebih rendah.

Ketika bea impor India turun, permintaan emas akan melonjak di negara yang mewakili 25% permintaan emas global, sebuah kekuatan yang akan mengangkat harga emas.

Mitos #6: Emas turun 35% dari puncaknya di tahun 2011.

Kebanyakan orang berpikir bahwa dolar yang lemah adalah hal yang buruk secara universal. Benar, dolar yang lemah membuat barang impor lebih mahal. Jika Anda membeli mobil Jerman atau Jepang, Anda akan membayar lebih. Tapi dolar yang lemah juga berarti ekspor kita lebih murah. Pelanggan asing membeli lebih banyak barang dan jasa Amerika, menciptakan lebih banyak lapangan kerja dan menumbuhkan ekonomi kita.

Saat ini, banyak negara mengurangi nilai mata uang mereka untuk mendapatkan keuntungan ekspor ini. Ini disebut sebagai perang mata uang. Mengurangi nilai mata uang Anda hanya berfungsi jika mata uang Anda jatuh terkait dengan mata uang negara lain. Jika semua orang melakukannya, tidak ada yang mendapat keuntungan.

Apa hubungannya dengan emas? Ketika nilai mata uang lokal turun, misalnya, di India, Cina, dan Rusia, harga emas naik, atau harga turun lebih sedikit daripada orang Amerika yang membayar dalam dolar.

Tetapi orang Amerika hanya membeli 7% dari semua emas fisik yang dijual di pasar dunia. Di sebagian besar dari 93% dunia lainnya, penurunan harga emas lebih rendah daripada yang terjadi pada kita. Di pasar ini, permintaan emas tetap kuat—sangat kuat.

Mitos #7: Investor menyerah pada emas.

Spekulan Wall Street mungkin telah pindah ke rumah judi lain, tetapi investor emas fisik jangka panjang tentu saja belum menyerah pada emas. ETF emas (dana yang diperdagangkan di bursa) menciptakan permintaan emas yang belum pernah terjadi sebelumnya antara tahun 2008 dan 2011. ETF dirancang untuk para spekulan yang mendapatkan keuntungan dari volatilitas harga, bukan dari apresiasi harga jangka panjang. Bagi mereka, semakin besar ayunan harga, semakin baik.

Jika Anda memiliki emas fisik dan mengikuti pergerakan harga mingguan atau bulanan, volatilitas mungkin membuat Anda cemas. Jika Anda seperti saya, Anda ingin harga terus naik selama bertahun-tahun, atau setidaknya harga stabil.

Tetapi jika Anda seorang spekulan dalam ETF emas, Anda mungkin menggunakan algoritme komputer yang rumit dan perdagangan frekuensi tinggi untuk bertaruh pada pergerakan harga yang cepat. Anda tidak peduli apakah harga naik atau turun, hanya harga yang bergerak dan Anda bergerak sebelum orang lain melakukannya.

Tahun lalu banyak spekulan ETF keluar dari pasar, menjual kepemilikan besar dalam emas kertas dan mendorong logam tersebut ke pasar bearish. Tetapi pembeli emas fisik tidak keluar dari pasar. Nyatanya, mereka mengenali emas sebagai barang murah dan mereka melompat masuk dengan kedua kaki. Permintaan mencapai tingkat bersejarah di pasar emas terbesar, China dan India, dan sangat kuat di tempat lain di dunia, termasuk AS

Tidak diragukan lagi bahwa spekulan di Wall Street dapat menggerakkan harga emas dalam jangka pendek. Namun dalam jangka panjang—cakrawala waktu yang penting bagi orang-orang yang memegang emas fisik sebagai jaminan kekayaan atau untuk apresiasi jangka panjang—harga emas ditentukan oleh keadaan dunia dan oleh kekuatan fundamental penawaran dan permintaan. Kekuatan-kekuatan ini sangat menguntungkan untuk jangka panjang kenaikan harga emas.

Kisaran harga jangka pendek hanyalah white noise bagi mereka yang membeli dan menyimpan emas fisik untuk jangka panjang.