Mengapa 2016 Terus Semakin Buruk untuk Ekonomi AS – Berumur My ID

Dalam hal pertumbuhan ekonomi, tahun 2016 sangat mirip dengan tahun 2015 — dan mungkin bahkan lebih buruk.
Laporan hari Jumat menunjukkan bahwa produk domestik bruto tumbuh hanya 0,7 persen pada kuartal keempat menyimpulkan satu tahun lagi harapan pupus untuk peningkatan ekonomi – “kecepatan lepas,” seperti yang kadang-kadang disebut.

Tujuh tahun tanpa suku bunga, pencetakan uang Fed senilai $3,7 triliun dan lebih dari $6 triliun menumpuk ke utang publik mengakibatkan ekonomi masih berjuang untuk menembus pertumbuhan 2,5 persen setahun penuh. Faktanya, jika pembacaan pertama tentang PDB bertahan pada revisi, ekonomi AS hanya akan tumbuh 2,4 persen untuk setahun penuh, menurut Departemen Perdagangan.

Pada awal tahun 2015, sebagian besar ekonom memperkirakan pertumbuhan AS sebesar 3 persen atau lebih baik, yang didasarkan pada peningkatan yang cukup besar dalam belanja konsumen, investasi bisnis, dan konstruksi. Malahan, tahun ini menampilkan sebagian besar konsumen yang bergantung pada tabungan bahan bakar mereka, belanja modal yang lemah (termasuk penurunan sebesar 1,8 persen pada kuartal keempat) dan harga minyak yang merosot justru menekan investasi alih-alih menaikkan belanja.

Ke depan, indikator awal tidak bagus, dengan kemungkinan resesi mendapatkan lebih banyak daya tarik di Wall Street.
Sementara banyak angka ekonomi terbaru, termasuk pembacaan PDB, cukup jauh dari resesi, masalah muncul di beberapa tempat yang kurang jelas.
Terutama, pasar obligasi telah meneriakkan resesi selama berminggu-minggu.

Spread pada obligasi bunga tinggi telah melebar melampaui 800 basis poin (8 poin persentase), kesenjangan yang selama 30 tahun terakhir selalu menjadi pertanda baik resesi atau “ketakutan pertumbuhan,” menurut Tom Lee, mitra pengelola di Fundstrat Global Advisors.

Pasar dengan imbal hasil tinggi memperkirakan tingkat gagal bayar 9 persen, sesuatu yang mirip dengan resesi tahun 1990, penurunan yang relatif dangkal yang bagaimanapun membantu menenggelamkan tawaran pemilihan kembali Presiden George HW Bush pada tahun 1992. Standard & Poor’s mengatakan tingkat kesulitan obligasi korporasi saat ini sebesar 29,6 persen berada pada level tertinggi sejak Juli 2009. S&P mengatakan menurunkan peringkat 165 emiten pada kuartal keempat dibandingkan dengan hanya 38 peningkatan.

Anjloknya harga minyak menyebarkan reaksi deflasi di seluruh pasar pendapatan tetap, dengan dana Treasury Inflation-Protected Securities melihat arus keluar terbesar mereka dalam 33 minggu minggu lalu, menurut Bank of America Merrill Lynch. Para pejabat Fed bersikeras penurunan inflasi saat ini didasarkan pada faktor-faktor “sementara” seperti pasar bearish minyak, tetapi pasar tidak percaya, tercermin sebagian oleh eksodus dari perlindungan inflasi dalam pendapatan tetap.

Faktanya, pembagian pasar-Fed tumbuh dengan sangat cepat.
Komite Pasar Terbuka Federal pada pertemuan bulan Desember mengindikasikan kemungkinan akan ada empat kenaikan dalam target suku bunga pada tahun 2016. Namun, para pedagang memperkirakan hampir tidak ada peluang untuk bergerak tahun ini, dengan kemungkinan pertama yang lebih baik daripada kemungkinan untuk bulan Februari. 2017 dan kenaikan pertama tidak sepenuhnya dihargai hingga Juni 2017. Itu adalah kesenjangan komunikasi yang sangat besar yang harus dicari oleh Fed untuk menjembatani pada pertemuan bulan Maret, yang seharusnya melihat kenaikan suku bunga yang sekarang hampir pasti tidak akan terjadi.
Agar Fed bergerak maju dalam siklus kenaikan suku bunga, atau untuk melakukan normalisasi kebijakan apa pun selama 2016, banyak hal yang harus diubah.
Goldman Sachs melaporkan Kamis malam bahwa indeks analis indikator ekonomi berada pada level terendah sejak pertengahan 2012. Penurunan terbaru dipicu oleh penurunan penjualan, ekspor, dan manufaktur secara umum. Lebih penting lagi, Goldman melaporkan bahwa indikator aktivitas masa depan “cukup rendah”, sebuah indikasi “aktivitas bisnis yang lebih lemah untuk memulai 2016.”

Pada saat yang sama, guncangan barang tahan lama Kamis (penurunan 5,1 persen) membuat Deutsche Bank menyimpulkan bahwa bahkan tingkat pertumbuhan PDB 1,8 persen yang sederhana untuk tahun 2016 mungkin terlalu ambisius.

“Risiko terhadap proyeksi pertumbuhan dan suku bunga kami jelas mengarah ke sisi negatifnya,” kata Deutsche dalam sebuah catatan kepada klien.
Tentu saja, pasar yang jatuh dan ekonomi yang lemah belum tentu meracuni saham.

Data PDB yang mengecewakan di AS ditenggelamkan hampir sepenuhnya oleh berita bahwa Bank of Japan menetapkan suku bunga negatif dengan harapan dapat menghidupkan kembali ekonominya yang hampir mati. Wall Street menguat karena pandangan bahwa lebih banyak penurunan nilai mata uang di Asia akan menambah lapisan tekanan lain kepada Fed untuk menghindari kebijakan pengetatan.
Dan Fundstrat’s Lee, seorang bullish pasar saham tanpa henti, menunjukkan bahwa tahun-tahun negatif untuk obligasi sampah, seperti 2015, secara historis diikuti oleh tahun-tahun yang hebat untuk saham, dengan pengembalian tahunan rata-rata 22 persen untuk S&P 500.

Bahaya utama pandangan itu, tentu saja, adalah resesi. JPMorgan menilai peluang resesi sebesar 22 persen, sementara BofAML mengatakan risikonya sekitar 20 persen — keduanya cukup mendekati norma historis mereka untuk tahun apa pun.

“Headwinds dari apresiasi dolar, transisi ekonomi China dan persediaan yang membengkak membebani pertumbuhan. Kita bisa melihat dampak dari perlambatan ini pada data sektor industri,” kata BoAML dalam sebuah catatan. “Namun, indikator utama aktivitas ekonomi hanya menunjukkan perlambatan, bukan penurunan atau resesi.”
Cerita ini awalnya muncul di CNBC oleh Jeff Cox pada 29 Januari 2016. Lihat artikel di sini.