Mengapa Bank Sentral Khawatir tentang Ukraina – Berumur My ID

Investor tampak berharap bahwa Rusia dan Barat dapat mundur dari kebuntuan mereka atas Ukraina. Namun, masih ada banyak alasan bagi para gubernur bank sentral untuk khawatir.

Pasar di seluruh dunia rally minggu ini, dibantu oleh indikasi berkurangnya ketegangan di Ukraina. Rusia menarik pasukan dari perbatasan. Pasukan pemerintah Ukraina menegaskan kembali kendali atas bagian timur negara itu, mendorong mundur separatis. Barat berdiri kokoh bersatu, setelah setuju untuk mengintensifkan sanksi terhadap Rusia secara terkoordinasi dan tidak menunjukkan kehilangan tekad dalam menghadapi sanksi balasan.

Namun, masalah mendasar di Ukraina — visi yang saling bertentangan antara Rusia, Barat, dan rakyat negara itu sendiri untuk masa depannya — masih belum terselesaikan. Sampai perubahan ini, eskalasi lebih lanjut dalam sanksi dan sanksi balasan tidak dapat dihindari, dengan konsekuensi ekonomi yang merugikan bagi semua. Gangguan produksi dan konsumsi akan memukul pertumbuhan dan memicu inflasi, sementara ketidakpastian akan melemahkan kepercayaan konsumen dan bisnis. Data ekonomi Eropa yang buruk minggu ini, yang sebagian besar mencakup periode sebelum intensifikasi sanksi terbaru, bisa jadi hanya merupakan tanda kecil dari apa yang akan datang.

Sifat geopolitik dari konflik tersebut menempatkan bank sentral di pinggir lapangan: Mereka hampir tidak dapat membantah bahwa masalah ekonomi harus mengalahkan keamanan nasional. Sebaliknya, mereka dibiarkan untuk mencoba mengurangi dampak dari apa yang sekarang menjadi sanksi tit-for-tat, yang konsekuensinya sulit diprediksi dan dapat melibatkan titik kritis yang berbahaya. Setiap babak baru tindakan dan pembalasan menghadirkan hambatan lain bagi pembuat kebijakan dalam upaya mereka untuk memperkuat pemulihan.

Dengan Bank Sentral Eropa yang telah berjuang melawan deflasi harga serta pertumbuhan yang stagnan, beberapa orang mungkin tergoda untuk berpendapat bahwa efek inflasi dari sanksi akan disambut baik. Ini tidak terjadi di sini. Dengan berpotensi mendorong harga energi dan input lainnya, sanksi dapat menghasilkan “inflasi buruk” yang membuat pemulihan ekonomi semakin rumit.

Dengan Rusia dan Eropa sekarang melihat kontraksi ekonomi, dan dengan ekonomi Ukraina yang berubah dari buruk menjadi lebih buruk, adalah kepentingan ekonomi setiap orang untuk menemukan cara untuk meredakan ketegangan geopolitik. Namun, mengingat apa yang telah terjadi sejauh ini, akan terlalu berharap untuk mengharapkan rasionalitas menang dalam waktu dekat.

Cerita ini awalnya muncul di Tampilan Bloomberg oleh Mohamed A. El-Erian. Lihat artikel di sini.