RBS Teriakan ‘Jual Segalanya’ saat Krisis Deflasi Semakin Dekat – Berumur My ID

Harga minyak Brent akan terus merosot setelah menembus level teknis utama di $34,40, klaim RBS, dengan sinyal “bear flag” dan “Fibonacci” menunjuk ke lantai $16, level yang terakhir terlihat setelah krisis Asia Timur pada tahun 1999. Bank mengatakan OPEC yang lumpuh tampaknya tidak mampu menanggapi pelambatan yang semakin dalam di Asia, yang sekarang merupakan wilayah ayunan untuk permintaan minyak global.

Morgan Stanley juga memangkas perkiraan minyaknya, memperingatkan bahwa Brent bisa turun menjadi $20 jika dolar AS terus naik. Dikatakan bahwa minyak secara intens diungkit untuk setiap pergerakan dalam dolar dan sekarang memainkan peran kedua setelah efek mata uang.

RBS memperkirakan bahwa imbal hasil German Bunds 10-tahun akan jatuh ke level terendah sepanjang masa di 0,16% dalam pelarian ke posisi yang aman, dan mungkin mencapai nol karena kekuatan deflasi memperketat cengkeramannya. Tingkat kebijakan Bank Sentral Eropa akan turun menjadi -0,7 persen.

Treasuries AS akan jatuh ke level terendah dalam simpati, memalu hedge fund yang telah menjual obligasi AS dalam “perdagangan reflasi” yang sangat ramai.

RBS pertama kali mengeluarkan peringatan suram untuk ekonomi global pada bulan November tetapi peristiwa telah bergerak lebih cepat dari yang ditakuti. Diperkirakan bahwa ekonomi AS melambat ke tingkat pertumbuhan 0,5 persen pada kuartal keempat, dan menuduh Federal Reserve AS “bermain api” dengan menaikkan suku bunga ke gigi badai. “Sudah ada pengetatan moneter yang parah di AS dari kenaikan dolar,” katanya.

Merupakan hal yang tidak biasa bagi Fed untuk melakukan pengetatan ketika indeks manufaktur ISM berada di bawah garis boom-bust 50. Hal yang lebih mengejutkan adalah melakukannya setelah pertumbuhan PDB nominal turun menjadi 3 persen dan tren turun sejak awal 2014.

• Saatnya menjual semuanya? Tidak, ini adalah saat ‘pegang semuanya’ berfungsi

RBS mengatakan pusat tekanan global adalah China, di mana ekspansi yang didorong oleh utang telah mencapai titik jenuh. Negara ini sekarang menghadapi lonjakan pelarian modal dan membutuhkan mata uang yang “lebih rendah secara dramatis”. Dalam pandangan mereka, babak berikutnya dari drama global yang bergulir ini kemungkinan besar akan berlangsung dengan cepat dan sengit.

“Kami sangat skeptis dengan konsensus bahwa pihak berwenang dapat ‘membeli waktu’ dengan intervensi berat mereka dalam memotong persyaratan rasio cadangan (RRR), penurunan suku bunga dan pelonggaran kebijakan fiskal,” katanya.

Mr Roberts mengatakan siklus pengetatan oleh bank sentral Anglo-Saxon sudah berakhir. Tidak akan ada kenaikan suku bunga oleh Bank of England sebelum penurunan terjadi, dan tindakan selanjutnya oleh Fed mungkin akan menjadi kejutan yang memalukan dan penurunan suku bunga.

RBS tidak sendirian dalam ketakutan akan masalah. UBS mengeluarkan apa yang disebutnya “perubahan signifikan” pada tampilan rumahnya akhir pekan lalu, mengatakan kekacauan kebijakan di China telah meresahkan pasar. Ini memangkas eksposur ekuitas dari kelebihan berat badan menjadi netral pada “cakrawala taktis enam bulan”. Itu menjadi underweight pasar negara berkembang.

UBS mengatakan itu adalah langkah pencegahan, menegaskan bahwa siklus kredit global saat ini belum mencapai puncaknya. Harga minyak yang rendah pada akhirnya harus mendorong belanja konsumen yang lebih tinggi dan mendorong pertumbuhan.

Larry Summers, mantan Menteri Keuangan AS, mengatakan akan menjadi kesalahan untuk mengabaikan badai keuangan saat ini sebagai buih. Pasar sering merasakan badai berkumpul ketika pembuat kebijakan masih tertidur di belakang kemudi. Dia telah lama berargumen bahwa ekonomi dunia sangat jauh dari keteraturan sehingga dibutuhkan gelembung keuangan permanen untuk menjaga pertumbuhan tetap berjalan, struktur yang pada dasarnya tidak stabil.

Namun ada yang aneh dengan kejadian terbaru. Penghematan akhirnya berakhir di Eropa dan kebijakan fiskal di AS tahun ini akan bersifat ekspansif.

Perlambatan China mencapai titik terendahnya pada bulan Juni dan pemulihan yang gelisah telah terjadi, didorong oleh pengeluaran anggaran ekstra dan pertumbuhan kredit. Sementara indikator komposit PMI untuk manufaktur dan jasa turun kembali bulan lalu, masih lebih tinggi di musim panas.

David Owen, dari Jefferies, mengatakan ada “pemutusan hubungan yang aneh” antara fundamental ekonomi dan kelesuan pasar.

“Tidak ada bukti apa pun yang berguling di AS. Eropa jelas pulih dan pasokan uang M3 di Jerman tumbuh hampir 10 persen, yang biasanya berarti aktivitas yang lebih kuat,” katanya.

Bank of America mengatakan penjualan panik telah memicu “sinyal beli pelawan”, karena 88% indeks ekuitas global sekarang diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakan 200 hari dan 50 hari mereka. Indeks “Bull & Bear” berada pada level ultra-negatif 1,3.

Dikatakan “reli multi-minggu besar yang dapat diperdagangkan menunggu” tetapi membutuhkan katalis, terutama stabilisasi yuan dan minyak China, data PMI yang lebih baik dan penghentian kenaikan dolar.

Risikonya adalah bahwa badai pasar ini berlarut-larut cukup lama untuk memukul investasi, terlepas dari apa yang tersirat dari data ekonomi. Pada akhirnya, psikologi pasar dengan sendirinya dapat menjadi “fundamental” ekonomi.

Orang-orang pesimis memperingatkan bahwa kecuali ada kumpulan data bagus yang tak terbantahkan dari China selama dua atau tiga bulan ke depan, aksi jual bisa menjadi self-fulfilling dan dengan cepat bermetamorfosis menjadi krisis global berikutnya.

Cerita ini awalnya muncul di Telegraf oleh Ambrose Evans-Pritchard pada 11 Januari 2016. Lihat artikel di sini.