Resesi yang Lebih Buruk dari 2008 Akan Datang – Berumur My ID

S&P 500 telah memulai tahun 2016 dengan kinerja terburuk yang pernah ada. Hal ini telah mendorong pembela Wall Street untuk keluar dengan kekuatan penuh dan mencoba menjelaskan mengapa kekacauan dalam mata uang dan ekuitas global tidak akan terulang di tahun 2008. Mereka juga tidak ingin investor percaya bahwa lingkungan ini sepadan dengan pecahnya gelembung dot-com. . Mereka mengklaim gejolak saat ini di China bahkan tidak sebanding dengan krisis utang Asia tahun 1997.
Memang, individu tidak bermoral yang mendominasi lembaga keuangan dan pemerintah jarang memprediksi penurunan di Wall Street, jadi jangan berharap mereka memperingatkan resesi global dan kekacauan pasar yang akan datang.

Tetapi resesi telah terjadi di AS rata-rata setiap lima tahun, sejak akhir Perang Dunia II; dan sudah tujuh tahun sejak yang terakhir — kita terlambat.

Yang paling penting, penurunan pasar rata-rata selama puncak hingga palung dari 6 resesi terakhir adalah 37 persen. Itu akan membuat S&P 500 turun menjadi 1.300; jika resesi berikutnya hanya dari variasi rata-rata.

Tapi yang ini akan lebih buruk.

Kontributor utama resesi yang akan segera terjadi ini adalah dampak dari ekonomi China yang goyah. Pemerintah komunis megalomaniak telah meningkatkan utang 28 kali lipat sejak tahun 2000. Mengambil total itu di utara 300 persen dari PDB dalam waktu yang sangat singkat untuk tujuan utama membangun gelembung aset tetap yang tidak produktif yang tidak banyak menambah PDB.

Sekarang setelah gelembung utang ini mereda, pertumbuhan di China akan terhenti. Jatuhnya nilai renminbi, jatuhnya harga ekuitas Shanghai (turun 40 persen sejak Juni 2014) dan anjloknya volume angkutan kereta api (turun 10,5 persen dari tahun ke tahun), semuanya menggambarkan dengan jelas bahwa Tiongkok tidak tumbuh pada 7 persen yang diumumkan, melainkan tidak tumbuh. berkembang sama sekali. Masalahnya adalah China menyumbang 34 persen dari pertumbuhan global, dan efek pengganda negara tersebut pada pasar negara berkembang membuat angka itu mencapai lebih dari 50 persen.

Oleh karena itu, perkirakan lebih banyak tekanan pada pendapatan perusahaan multinasional karena pertumbuhan global terus melambat. Tapi bencana utang di China bukanlah katalis utama untuk resesi berikutnya di Amerika Serikat. Adalah fakta bahwa harga ekuitas dan nilai real estat tidak lagi dapat didukung oleh pendapatan dan PDB. Dan sekarang pelonggaran kuantitatif Federal Reserve dan kebijakan suku bunga nol telah berakhir, harga aset ini menyerah pada gaya gravitasi deflasi. Rasio rata-rata harga rumah terhadap pendapatan saat ini adalah 4,1; sedangkan rasio rata-rata hanya 2,6.

Oleh karena itu, meskipun tingkat hipotek rendah, pembeli rumah pertama kali tidak mampu lagi membayar uang muka. Dan tanpa pembeli rumah pertama kali, pemilik rumah yang sudah ada tidak dapat naik.

Demikian pula, nilai total saham kini telah terlepas secara berbahaya dari keadaan anemia ekonomi yang mendasarinya. Rata-rata jangka panjang dari rasio kapitalisasi pasar terhadap PDB adalah sekitar 75, tetapi saat ini adalah 110. Rebound PDB yang keluar dari Resesi Hebat secara artifisial ditimbulkan oleh efek kekayaan Fed. Sekarang, gelembung yang direkayasa ulang dalam saham dan real estat berbalik arah dan seharusnya menyebabkan kontraksi parah dalam belanja konsumen.

Namun demikian, pelipur lara yang ditawarkan oleh Wall Street adalah bahwa deflasi dan depresi gaya 2008 lainnya tidak mungkin terjadi karena bank sekarang memiliki kapitalisasi yang lebih baik. Namun, bank mungkin menemukan bahwa mereka kurang dikapitalisasi daripada yang diyakini oleh regulator sekarang karena sebagian besar aset mereka berada dalam utang Treasury dan pinjaman konsumen yang seharusnya berada di bawah air secara signifikan setelah resesi berikutnya membawa tekanan fiskal yang belum pernah terjadi sebelumnya baik pada sektor publik maupun swasta.

Tetapi yang paling penting, bahkan jika diakui, lembaga keuangan kurang memiliki pengaruh; kebenaran yang mengejutkan adalah bahwa bisnis, pemerintah federal, dan Federal Reserve telah mengambil jumlah utang tambahan yang sangat besar sejak 2007. Bahkan utang rumah tangga telah meningkat kembali ke rekor tahun 2007 sebesar $14,1 triliun. Secara khusus, utang bisnis selama jangka waktu tersebut telah tumbuh dari $10,1 triliun, menjadi $12,6 triliun; total utang nasional melonjak dari $9,2 triliun menjadi $18,9 triliun; dan neraca Fed meledak dari $880 miliar menjadi $4,5 triliun.

Bank mungkin lebih baik hari ini daripada menjelang Resesi Hebat tetapi pemerintah dan neraca Fed telah menjadi bangkrut setelah upaya bodoh mereka untuk meminjam dan mencetak perekonomian kembali sehat. Akibatnya, utang pemerintah federal kini melonjak hingga hampir 600 persen dari total pendapatan. Dan The Fed telah menghabiskan delapan tahun terakhir meningkatkan neracanya 77 banding 1 dalam tujuannya untuk mematok suku bunga jangka pendek pada nol persen.

Oleh karena itu, resesi yang tak terelakkan ini, dan bagaimanapun juga, resesi brutal yang akan datang, akan bertepatan dengan dua kondisi yang belum pernah terjadi sebelumnya dan sangat berbahaya yang seharusnya membuat penurunan berikutnya lebih buruk dari tahun 2008.

Pertama, Fed tidak akan dapat menurunkan suku bunga dan memberikan keringanan pembayaran utang untuk perekonomian. Setelah Resesi Hebat, mantan Ketua Fed Ben Bernanke menurunkan suku bunga pinjaman antar bank semalam turun menjadi nol persen dari 5,25 persen dan mencetak $3,7 triliun. The Fed membeli utang jangka panjang untuk mendorong hipotek dan hampir semua bentuk utang lainnya ke rekor terendah.

Yang terbaik yang bisa dilakukan Fed sekarang adalah menghapus kenaikan suku bunga 0,25 persen yang dilakukan pada bulan Desember.

Kedua, pemerintah federal meningkatkan jumlah utang yang diperdagangkan secara publik sebesar $8,5 triliun (meningkat 170 persen), dan menjalankan defisit $1,5 triliun untuk mencoba meningkatkan konsumsi melalui pembayaran transfer. Kenaikan lain dalam defisit dan utang, yang merupakan fungsi normal dari resesi setelah pendapatan runtuh, akan menyebabkan lonjakan suku bunga yang akan mengubah resesi berikutnya menjadi depresi yang menghancurkan.

Adalah keyakinan saya bahwa, untuk menghindari melonjaknya biaya pembayaran utang di tingkat sektor publik dan swasta, Fed akan merasa terdorong untuk meluncurkan putaran pembelian obligasi yang besar dan tidak terbatas. Namun, tidak hanya suku bunga yang sudah berada di posisi terendah dalam sejarah, tetapi kepercayaan pada kemampuan bank sentral untuk memberikan pertumbuhan PDB yang berkelanjutan akan hancur, mengingat percobaan delapan tahun mereka yang gagal di QE.

Oleh karena itu, kemampuan pemerintah untuk menyelamatkan pasar dan perekonomian kali ini akan sangat sulit, bahkan tidak mungkin. Carilah kekacauan di pasar mata uang, obligasi, dan ekuitas dalam skala internasional sepanjang tahun 2016. Memang, itu sudah dimulai.

Cerita ini awalnya muncul di CNBC oleh Michael Pento pada 15 Januari 2016. Lihat artikel di sini.