Resolusi Batas Utang: Saat Debu Mengendap – Berumur My ID

Baru-baru ini Investor Institusional artikel dan posting blog, saya menulis tentang bagaimana tidak ada masalah besar di Washington—QE3, batas utang, dan pendanaan pemerintah—yang kemungkinan akan diselesaikan dalam waktu dekat. Prediksi ini terbukti pada hari Rabu ketika Kongres menunda keputusan pendanaan pemerintah hingga 15 Januari dan meningkatkan batas utang kurang dari empat bulan. Dan ketidakpastian ekonomi yang disebabkan oleh krisis anggaran dan utang tidak diragukan lagi akan mengurangi pertumbuhan ekonomi kuartal ini, mungkin menghilangkan kemungkinan The Fed akan mulai mengurangi QE3 tahun ini.

Jadi, sepertinya tidak ada yang berubah. Kami hanya menendang kaleng ke tahun depan. Sementara GOP mengambil banyak kerusakan yang diakibatkan oleh diri sendiri dalam kebuntuan, ini bukanlah kemenangan bagi Demokrat dalam mencapai salah satu tujuan anggaran mereka. Pemotongan anggaran yang dalam di bawah sekuestrasi tetap ada dan akan diperdalam dengan lebih banyak pemotongan di bulan Januari. Semuanya seperti sebelumnya.

Namun pada tataran yang lebih dalam, ada dua konsekuensi signifikan dari kegagalan ini.

Dampak pada GOP

Para pemimpin GOP di Senat dan moderat GOP, umumnya, sekarang bertekad untuk mengendalikan kaukus Tea Party GOP untuk mencegah terulangnya kinerja tahun depan. Mereka mungkin berhasil. Kemudian lagi, mereka mungkin tidak. Saya dari persuasi “mungkin tidak”.

Anggota Tea Party kongres memiliki insentif yang sangat berbeda dari GOP lainnya. Mereka menempati banyak kursi teraman di Kongres dan, tidak seperti beberapa Republikan mapan, termasuk anggota kepemimpinan GOP, mereka tidak mungkin dikalahkan tahun depan. Juga, mereka menikmati dukungan kuat di media konservatif dan dana kampanye yang cukup berkat kontribusi kampanye yang hampir tidak terbatas di bawah Mahkamah Agung Warga Bersatu keputusan.

Tidak seperti Partai Republik, anggota Tea Party tidak peduli dengan pengaruh mereka di Kongres. Agenda mereka adalah memotong, memotong, memotong pemerintah, dan mereka tidak dapat dibujuk untuk bekerja sama dengan pimpinan GOP dengan pendanaan untuk program atau proyek favorit mereka di distrik mereka. Jadi, kepemimpinan memiliki sedikit pengaruh atas mereka.

Selain itu, Tea Party tetap sangat skeptis tentang semua tangisan dan kertakan gigi atas prospek gagal bayar pemerintah. Mereka ingat bahwa peringatan mengerikan tentang pemotongan pengeluaran sekuestrasi tampaknya tidak terwujud, dan menurut mereka hal yang sama berlaku untuk mencapai batas utang. Nyatanya, jika batas utang tidak dinaikkan minggu ini, negara tidak akan gagal bayar—tidak segera—dan Tea Party dapat berkata, “Kami sudah bilang begitu”, sangat meningkatkan kredibilitas mereka. Namun, default tidak dapat dihindari pada 1 November.

Juga, anggota Tea Party dengan ambisi politik nasional mendapatkan keuntungan dari perhatian media yang intens yang dihasilkan oleh retorika dan tindakan penghalang mereka. Strategi ini membuat Senator pemula Ted Cruz dari Texas menjadi calon presiden favorit dari sayap konservatif GOP. Dia telah membayar harga yang sangat besar dalam hal keefektifannya di Kongres, tetapi itu tidak penting baginya karena dia tidak tertarik untuk mengesahkan undang-undang.

Akhirnya, sebagian besar, anggota Tea Party tidak merasa terganggu jika tindakan mereka menyebabkan kekalahan rekan-rekan Republik mereka yang mapan. Nyatanya, kekalahan mereka akan membantu memurnikan GOP, menggerakkan pusat gravitasinya ke arah mereka, dan menjadikan GOP instrumen yang lebih efektif untuk mencapai kebijakan dan tujuan politik mereka.

Seperti yang saya katakan, saya skeptis bahwa Tea Party kongres dapat dipanggil untuk menyerah.

Dampak pada Pasar

Terlepas dari semua kembang api, pasar tetap tenang hingga akhir krisis. Ya, ada efek jangka pendek pada suku bunga untuk Treasuries jangka pendek, tetapi sebaliknya, tidak terlalu banyak. Pasar tetap yakin bahwa kesepakatan akan tercapai sebelum kepentingan mereka terpengaruh. (Itu mungkin tidak berlaku untuk kita semua.)

Penilaian pasar mungkin berubah jika Fitch, yang menempatkan peringkat kredit AS pada pengawasan negatif, sekarang menurunkan peringkat, atau jika efek negatif terhadap ekonomi lebih besar dari yang diharapkan. Tetapi dengan keyakinannya bahwa solusi di menit-menit terakhir akan ditemukan, pasar cenderung mengabaikan segala rintangan di putaran anggaran berikutnya dan konfrontasi batas utang tahun depan.

Itu meninggalkan QE3. Pasar kemungkinan besar akan tetap sangat sensitif terhadap ketidakpastian yang terkait dengan, atau keputusan untuk, taper QE3. Dengan pencalonan Janet Yellen oleh Presiden Obama, yang menyukai kebijakan The Fed saat ini, drama pengurangan—kapan akan dimulai dan seberapa cepat akan berlanjut—kemungkinan akan berlanjut hingga 2015.

Pada tahun 2014, The Fed adalah tempat tindakan akan dilakukan.