Spiking the Punch Bowl: Teori Mabuk Ekonomi – Berumur My ID

Overinvestment, overindulgence, dan fiskal binging — sebut saja apa yang Anda mau, tetapi tampaknya selalu mengarah pada hari perhitungan yang luar biasa. “Teori mabuk” adalah filosofi siklus bisnis yang diringkas oleh ekonom terkenal Paul Krugman pada tahun 1998:

“Pada awalnya, ledakan investasi tidak terkendali. Mungkin penciptaan uang yang berlebihan atau pinjaman bank yang sembrono mendorongnya; mungkin ini hanya masalah kegembiraan irasional di pihak pengusaha. Apa pun alasannya, semua investasi itu mengarah pada penciptaan terlalu banyak kapasitas—pabrik yang tidak dapat menemukan pasar, gedung perkantoran yang tidak dapat menemukan penyewa…. Namun, pada akhirnya, kenyataan muncul—investor bangkrut, dan belanja investasi ambruk.”

Teori tersebut berpendapat bahwa bank sentral “host bar bash” memicu ledakan ekonomi, tetapi ketika mangkuk punch mengering, pesta berakhir — dan mabuk siklus bust pun terjadi.

Setelah krisis keuangan tahun 2008, pukulan itu pasti dibubuhi dengan bermacam-macam obat mujarab: pelonggaran moneter, dana talangan, penurunan nilai, pembelian aset, dukungan likuiditas, suntikan modal, dll. ekspansi ekonomi dalam sejarah, stok tertinggi sepanjang masa, tingkat pengangguran bersejarah, dan pertumbuhan yang stabil.

Namun pemulihan setelah 2008 berjalan lambat—paling lambat sejak Perang Dunia II. Hutang kita yang terkumpul sekarang adalah yang tertinggi dalam sejarah, upah belum sepenuhnya pulih, ketimpangan pendapatan meningkat, dan bantuan belum mencapai eselon ekonomi terbawah atau persentase penerima upah terendah.

Pesta itu, tentu saja, tidak berakhir dengan tiba-tiba. Butuh hampir satu dekade bagi bank sentral Amerika untuk menaikkan suku bunga. Secara historis, suku bunga rendah telah membantu menopang industri real estat dan otomotif, memacu pengeluaran rumah tangga, menurunkan biaya kredit, mendorong pinjaman bank, dan memicu salah satu pasar ekuitas paling bullish dalam sejarah.

Dan mereka yang terlalu memanjakan diri tahu betul bahwa ketika panggilan terakhir akhirnya datang, pagi hari berikutnya akan sangat tidak menyenangkan.

“Kemerosotan berikutnya adalah bagian dari proses penyembuhan yang diperlukan,” kata Krugman. “Kelebihan kapasitas akan berkurang, harga dan upah turun dari tingkat ledakan yang berlebihan, dan baru setelah itu ekonomi siap untuk pulih.”

Namun pada tanggal 1 Agustus, The Fed menurunkan suku bunga dana federal untuk pertama kalinya sejak Desember 2008. Apa, pukulan lagi? Apakah kita sekarang menunda pemulihan yang sebenarnya? Atau apakah pasar menjadi sangat bergantung pada kebijakan moneter sehingga Wall Street tersesat dalam keadaan pingsan pasca-pesta tanpa fundamental pasar?

Sebenarnya, kita pada dasarnya hidup dalam bayang-bayang krisis terakhir atau dalam kumpulan awan badai dari krisis berikutnya. Ekonom tampaknya selamanya menyerukan saat-saat buruk untuk perlahan-lahan membaik sebelum memulai hitungan mundur agar saat-saat indah berakhir. Akibatnya, kita mati rasa dengan nyaman atau dengan menyakitkan menarik diri dari keracunan segala sesuatu yang benar di dunia keuangan.

Dan di tengah tindakan penyeimbangan, The Fed terus menjadi tuan rumah yang canggung—melayani berlebihan dan kurang mendukung, melakukan terlalu sedikit terlambat atau terlalu banyak terlalu cepat—membuat teori mabuk, menurut Krugman, “sangat menggoda bukan karena menawarkan jalan keluar yang mudah, tetapi karena tidak”

Dalam siklus bisnis yang terus berkembang dan berkontraksi, volatilitas dan ketidakpastian adalah harga yang kami bayar untuk saat-saat singkat ketika ekonomi berkembang pesat dan portofolio kami sehat. Sementara itu, emas untuk mereka yang terlalu banyak bersenang-senang atau terlalu lama berada di pesta.